银行股是攒股收息策略的"压舱石"。在当前的利率环境下，四家银行呈现出一个有趣的谱系：从龙头股份行到城商行，从体量庞大的稳健派到增速领先的成长派，它们在规模、增速和股息率三个维度上形成了鲜明的梯队。
一、市场定位与特点
招商银行是A股"零售之王"，在零售金融领域形成了极深的护城河，也是公认的银行股"优等生"。机构一致认为其2026年盈利增长将继续优于四大国有银行。
兴业银行是同业之王，2025年营收增速在连续9个季度负增长后首次回正，正处于业绩筑底回升的关键期，兼具稳定性和修复弹性。
江苏银行是深耕长三角的城商行龙头，区位优势明显，业绩增速在上市银行中位居第一方阵，是成长性最强的城商行之一。
成都银行是西部城商行的标杆，ROE长期位居上市银行前列，盈利能力突出，以高ROE和高估值的双重特征在银行板块中独树一帜。
二、核心财务数据对比
对比维度
招商银行
兴业银行
江苏银行
成都银行
总资产规模
约13万亿
11.09万亿
4.93万亿
约1.2万亿
2025年营收
3375亿元（+0.01%）
2127亿元（+0.24%）
约899亿元（+7.83%）
239亿元（+3.30%）
2025年归母净利润
1502亿元（+1.21%）
775亿元（+0.34%）
约410亿元（+8.32%）
135亿元（+5.21%）
ROE
13.44%
9.15%
约15%（行业领先）
15.88%
不良贷款率
0.94%
1.08%
0.84%
0.66%
拨备覆盖率
392%
约250%
约350%
约300%
核心一级资本充足率
13.57%
约9.5%
约9.0%
约8.2%
每股分红
2.016元
1.066元
约0.66元（含中期）
0.891元
当前股息率
约4.2%-4.5%
约5.0%-5.5%
约5.5%-6.0%
约5.0%-5.5%
PE（约）
7倍
5倍
5倍
5.5倍
PB（约）
0.8倍
0.5倍
0.7倍
0.8倍
三、四家银行的"收息画像"
招商银行：优等生的"稳"
2025年实现营收3375亿元（+0.01%），归母净利润1502亿元（+1.21%），不良率0.94%为股份行最低。
分红方面，全年每股分红2.016元，分红比例35%以上。按当前股价约48元计算，股息率约4.2%。虽然股息率在四家中最低，但其确定性最强——高盛维持"买入"评级，H股目标价53.53港元，认为其盈利增长将继续优于四大行；中银国际更给出59.58港元目标价。
在攒股收息组合中，招行适合担任"核心压舱石"——买入它，就是买入零售银行业务的确定性。
兴业银行：正在"困境反转"的弹性选手
2025年营收2127亿元（+0.24%），归母净利润775亿元（+0.34%）。全年每股分红1.066元，首次启动中期分红。按当前股价约20元计算，股息率约5.3%，在四家中处于中上水平。PB约0.5倍，是四家中最低的。
平安证券维持"强烈推荐"评级，认为其长期盈利能力有望修复；国金证券也指出其估值有向上修复空间。在攒股收息组合中，兴业适合作为"弹性配置"，博取估值修复和业绩筑底回升的双击机会。
江苏银行：长三角城商行的高成长
2025年营收约899亿元（+7.83%），归母净利润约410亿元（+8.32%），增速在上市银行中领先。ROE约15%，在城商行中属于头部水准。不良率0.84%，拨备覆盖率约350%，资产质量扎实。
2025年中期每股分红0.3309元，按全年约0.66元估算，当前股价约11元对应股息率约6.0%。股息率与中证红利指数4.93%相比，高出约1个百分点。华源证券首次覆盖即给予"买入"评级，认为其深耕长三角，区位优势明显。
在攒股收息组合中，江苏银行适合作为"收息增强器"——高成长+高股息，两条腿同时走路。
️ 成都银行：高ROE的区域标杆
2025年营收239亿元（+3.30%），归母净利润135亿元（+5.21%），ROE高达15.88%。不良率仅0.66%，在上市银行中处于最低梯队。2025年每股分红0.891元，当前股价约16元对应股息率约5.2%。机构目标价平均约21元，对应上行空间约30%。
有报告认为成都银行是"近年来高ROE、高估值银行股的典型代表"，当前股价调整主要反映短期业绩增速放缓，中期价值仍然突出。在攒股收息组合中，成都银行适合作为"西部压舱石"，用高ROE锁定高收益。
四、潜力分析：谁的增长空间更大？
维度
招商银行
兴业银行
江苏银行
成都银行
业绩增速潜力
★★（大基数下增长有限）
★★★（筑底回升中）
★★★★★（高增速领跑）
★★★★（ROE高但增速放缓）
估值修复空间
★★（PB 0.8倍，下行空间小）
★★★★（PB 0.5倍，行业最低）
★★★（PB 0.7倍，中等偏低）
★★★（PB 0.8倍，仍有空间）
股息增长潜力
★★★（稳定增长但弹性有限）
★★★（首次启动中期分红）
★★★★★（分红比例仍有提升空间）
★★★（稳定派息）
确定性
★★★★★
★★★
★★★★
★★★
机构共识度
极高（15家机构覆盖）
中等偏高
较高
中等
五、攒股收息配置建议
保守型（纯收息）：以招商银行（40%）为核心压舱石，辅以兴业银行（30%）和江苏银行（30%）。预期股息率约4.5%-5.0%，波动极低，适合养老现金流配置。
稳健平衡型（收息+弹性）：江苏银行（40%）提供高成长和高股息，成都银行（30%）提供高ROE支撑，兴业银行（30%）博弈估值修复。预期股息率约5.0%-5.5%，兼具确定性与弹性。
进取型（收息+成长）：江苏银行（50%）+成都银行（30%）+兴业银行（20%）。预期股息率约5.5%-6.0%，成长性最强，适合愿意用一定波动换取更高收益的投资者。
配置纪律：按季度或按月分批定投，单一个股仓位不超过40%，每半年复核一次公司基本面——只要利润持续增长、分红没有下滑，就继续持有。
六、需要关注的风险
· 净息差持续收窄：全行业面临的系统性压力，四家银行都在通过优化负债结构和提升非息收入来对冲。
· 零售风险抬头：招商银行零售贷款不良率有所上升，但管理层已表示整体可控。
· 区域集中风险：江苏银行和成都银行的业务高度集中在特定区域，需持续跟踪区域经济变化。
写在最后
四家银行，四种气质，四个定位。招商银行是"优等生"，确定性强但弹性小；兴业银行是"困境反转"，估值低但需等待；江苏银行是"成长黑马"，增速高股息也高；成都银行是"区域标杆"，ROE高但成长放缓。
在攒股收息框架下，建议将江苏银行作为核心，用其高成长和高股息托住底线；以招商银行和兴业银行作为双翼，用招行的确定性和兴业的估值修复弹性提升组合的稳定性；以成都银行作为观察仓，待其增速回稳后再考虑加仓。
选对了标的，买在了合理价格，剩下的，交给时间。
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